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--  作者：虚无
--  发布时间：2002-3-20 21:34:07

--  江西铜业能否发挥低价优势
江西铜业能否发挥低价优势

江西铜业（600362）本次A股发行价为2.27元，发行市盈率20倍，发行完成后总股本266403万股，流通A股23000万股，H股为115648万股。 2001年预测每股收益0.11元。公司目前主要业务为铜的采矿、选矿、熔炼及精练，主要产品有阴极铜、硫酸、黄金等。

公司是国内最大的综合性铜生产企业，拥有中国两座正在开采的最大露天铜矿，铜金属储量居中国铜业行业第一位，自产铜精矿含铜金属量约占全国的1／4，公司拥有全国规模最大、环境最好的粗炼和精炼铜冶炼厂。近3年，公司基本完成了贵溪冶炼厂二期技术改造工程和德兴铜矿9万吨／日采选能力达产达标工程，使公司铜原料的处理能力增强、阴极铜生产能力大幅提高至20万吨／年，本次上市募集资金将投向贵溪冶炼厂的三期工程，建成后公司的阴极铜年生产能力将提高至35-40万吨。公司自己拥有的矿山铜资源储量丰富，已探明、控制和推断矿石储量98811．80万吨，铜金属储量489．30万吨，为国内铜行业第一。同时公司的铜资源自给率是国内铜生产企业中最高的，运用本次募集资金收购武山铜矿后公司铜金属和取得富家坞铜矿区开采权后，公司铜金属储量将进一步增加到858．80万吨。由此公司的规模效益更加突出，行业领先地位进一步巩固。

从公司近三年来的经营业绩可以看出，公司的经营收入与经营利润呈明显上升趋势，但其赢利能力与铜都铜业、云南铜业这两家上市公司相比差了不少，明显超出一筹的铜产量，净利润却不如这两家。而2001年的预测业绩表明，公司已加强了成本控制，净利润200%的增幅绝大部分是通过节约产品成本及各项期间费用而形成的，而这一年的铜价呈持续下跌的状态，公司如能实现预测业绩的确是非常的不容易。综合来看，公司的主要产品基本没有太强的竞争优势，产品附加值不高，未来的增长潜力主要依赖于生产规模的增长，而公司也具备了这样的潜力，但短期内很难见到。而且截止到2001年年底，公司的税收几乎为0，而从2002年开始，公司将执行15%的税收政策，这对公司的业绩也将形成负面影响。